中国国内稀土供需改善,有很大希望逆袭
文章作者:admin 文章来源:H型钢,Q235BH型钢,Q345BH型,H型钢价格,H型钢多少钱 更新时间:2017-10-28 20:23:01 
2016Q4至今,稀土价格涨幅明显,其中氧化镨钕最高涨幅达120%,铽镧铈等最高涨幅超50%,铕钆等超100%;8月下旬稀土办发文稳定稀土过快涨价,稀土价格进入回调期,氧化镨钕降幅达58%,氧化镝降幅25%。
稀土价格波动已顺利向下游传导,6月底磁材启动涨价,涨幅6-8%;到9月中旬加速上涨,周涨幅约40%;到10月中旬回调约5%。钕铁硼毛坯价格涨跌幅明显低于稀土,主要由于稀土涨价仅在电子、汽车、伺服电机等部分应用完全传导;该应用通常加工性能要求高、磁材在下游成本占比小。
稀土供给端改革,出现政策性供给不足
从供给端看,受国家稀土供给侧改革影响,六大稀土集团整合完毕,资源集中度近100%;南北稀土价格联盟成立,加强价格控制;本轮打黑执行力度空前严格、以及举足轻重的环保督查致部分南方矿山停产、叠加小幅多次有节奏收储,稀土供给得到有效控制。从需求端看,我们推测国内稀土保持6-7%增速,最大下游应用钕铁硼磁材增速维持10%以上;此外根据钕铁硼需求推算氧化镨钕需求约3.6万吨,对应稀土矿18万吨;氧化镝需求1520吨,对应南方矿需求至少4万吨。而按照国家稀土总量控制计划10.5万吨生产,打黑严查下稀土行业势必出现政策性供给不足。
稀土价格回调,不改供需格局逆转之势
8月下旬稀土办发文稳定市场,进入回调阶段,主要品种降幅达20-50%。
我们认为稀土办发文是抑制价格涨幅过快,减缓对下游企业的冲击;同时降低市场对稀土价格的预期,社会库存有效释放增加供给,下游企业消耗囤货需求降低,导致价格下降。市场普遍担心稀土价格将再现历史上收储行情回落局面,而我们认为,本轮稀土行业供不应求的格局已经确立,但历史囤积的庞大库存在收储停滞后,压制了价格,只有待库存降至合理水平(我们认为2-3个月),才能真正迎来价格上涨步入高位区;钨精矿价格波动也曾有类似规律,经历了1-2年的库存去化,2017年才迎来稳健上涨。
中重稀土收储预期强烈,收储体量决定价格反弹or反转
我们估算2014年至今的稀土社会库存,假设前3年每年供给10.5万吨配额+10万吨南方非法矿,2017年按照10.5万吨配额生产,则18年将出现氧化镨钕库存基本消化完毕,而氧化镝、氧化铽需要4-5年时间;此外由于稀土品种应用市场不均衡,镧铈钇等品种积压严重。而收储对于社会库存去化形成供需平衡至关重要,据2017年10月瑞道金属网报道,年内有望恢复执行收储;我们预计以中重品种为主。在稀土打黑严格执行基础上,收储的体量将决定稀土价格是反弹还是反转。
中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷曾在接受第一财经采访时表示,煤炭价格的反弹、市场条件的改善是企业利润回升的根本因素,而煤炭市场条件的改善来源于宏观经济的回暖、煤炭供给侧改革的效果。
从行业角度来看,中国神华在其三季报中指出,第三季度,受经济形势延续稳中向好态势、高温天气持续时间较长等因素影响,下游用煤需求增加。因煤炭主产区加强安全、环保监管,煤炭产能未能得到充分释放。煤炭供需形势总体偏紧,煤价有所上升。截至9月底,环渤海动力煤(5500 大卡)价格指数为586元/吨,较年初下降7元/吨。前三季度指数均价为587元/吨,同比上升40.9%。
此外,今年前9月,全国共生产原煤25.9亿吨,同比上升5.7%,其中第三季度原煤产量同比上升7.1%。除产量增加,煤炭消费也有所增长,据煤炭工业协会测算,前三季度,全国煤炭消费量29.4亿吨,同比上升4.5%,电力、钢铁等下游主要耗煤行业耗煤同比均有所上升。
需要注意的是,尽管煤炭行业效益呈现出向好的态势,但分布不均衡的问题依旧存在。从实现利润结构角度来看,利润水平多向大企业集中。据悉,今年前8月,中国神华、山东能源、陕煤化、中煤等五家企业实现利润642.3亿元,占90家大型企业的利润额的72.5%,多数企业仍处微利状态,经营状况未获得根本性好转。
另外,煤炭价格居高具有“两面性”,在改善煤企收益的同时,其波动也将对下游产业带来巨大的影响。为确保迎峰度冬期间煤炭市场价格基本稳定,防止煤炭价格异常波动。10月27日国家发改委发布《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》,将对煤炭行业哄抬价格和价格垄断行为进行严厉打击。
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